Le Delta d'un warrant

Parmi les éléments permettant de jauger un warrant figure le delta.

Le delta mesure la sensibilité de la valeur du warrant par rapport à la valeur de son sous-jacent.

C'est à dire que le delta exprime la variation du cours du warrant en fonction de la variation du cours du support

sous-jacent.

La variation du support utilisée est généralement d'un euro. Par conséquent le cours du warrant peut changer et le delta

donne cette variation qui peut être exprimée en % .

Rappelons que la valeur d'un warrant c'est la valeur intrinsèque+la valeur temps. (valeur intrinsèque=cours du support-prix d'exercice).

Interessons nous au cas d'un warrant de type call sur une action A à prix d'exercice 70 euros.

Celui ci a un support dont le cours est à 24 euros actuellement.

Sa valeur intrinsèque est nulle car il est hors de la monnaie. De plus, son prix d'exercice
est très éloigné du cours du supportdonc il y a peu de chance qu'il arrive à échéance en
ayant atteint ce cours. Par conséquent même si le cours du support augmente de 1 euro
ce warrant reste toujours aussi peu attractif et donc le cours du warrant va peu varier.

On peut donc dire que le delta va être très faible voire nul.

Par conséquent, on retiendra qu'un warrant fortement hors de la monnaie à un delta voisin de 0%.

Interessons nous maintenant au cas d'un warrant de type call sur une action B à prix d'exercice 40 euros.

Celui ci a un support dont le cours est à 10 euros actuellemnt.

Sa valeur intrinséque est positive et il est dans la monnaie. De plus, son prix d'exercice est largement dépassé
et il est très possible qu'à l'échéance le warrant soit toujours dans la monnaie. Par conséquent si le cours du support
augmente de 1 euro la valeur intrinsèque va également augmenter de 1 euro, donc le delta va certainement être proche de 1.

(Souvenez vous que le delta doit etre une valeur comprise entre 0 et 1. )

On retiendra qu'un warrant fortement dans la monnaie a un delta voisin de 100%.

Interessons nous enfin au cas d'un warrant de type call sur une action C à prix d'exercice 30 euros.

Celui ci a un support dont le cours est à 30 euros actuellement. Le warrant est donc à la monnaie.

Si le cours du support monte à 31 euros, la valeur intrinsèque augmente mais la probabilité que le warrant soit toujours dans la monnaie à l'échéance n'est pas sure car le cours du support et le prix d'exercice sont très proches.

Par conséquent l'évolution du cours du warrant va être plus faible, et va avoisiner les 50 %.

Retenons qu'un warrant à la monnaie a un delta voisin de 50%.

Le delta permet donc de mesurer la sensibilité du warrant c'est à dire d'envisager l'amplitude de ses réactions vis à vis des évolutions du support.

Plus le delta est important, plus grande sera la variation du cours du warrant par rapport au cours du support.